中航光电专题研究：已历辉煌五十载强军优民拓新局

  中航光电是国内顶尖的连接器供应商，致力于为客户提供全球一流的互连方案。公司专门干高可靠光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服 务，并提供系统的互连技术解决方案。公司基本的产品包括电连接器、光器件及光 电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等，大多数都用在航空、航天等防 务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、 医疗、智能装备与机器人等民用高端制造领域。

  目前，公司自主研发的各类连接 产品有 300 多个系列、25 万多个品种。截至 2020 年底，公司累计取得授权专利 3500 余项，制订和修订行业标准 680 余项。凭借优质和多样的产品，公司已成为 国内顶尖的连接器供应商，拥有“国家认定企业技术中心”、“博士后科研工作站” 以及“国家和国防认可实验室”，获得了 2018 年工业与信息化部颁发的“国防科 学技术进步奖”特等奖，并于 2019 年入选“中国电子元件百强企业”，位列第十 四名。公司投资者关系活动记录表[2021]第 002 号文件提到，公司的发展规划是 到“十四五”末比 2020 年规模要再翻一番，进入全球行业前 10；到 2035 年， 公司的远大目标是希望营收破千亿，进入全球领先行列。

  公司隶属于中航工业集团，股权结构稳定。中航工业集团经过控制中航科工 （直接持股 38.62%）、中国空空导弹研究院（直接持股 1.55%），金航数码（直接 持股 0.48%）及赛维航电（直接持股 0.68%），间接对公司达成实际控制。此外， 中航光电通过合资、收购等方式不断拓展业务领域。目前，中航光电控股比例达 50%及以上的子公司共计 7 家，主营业务涵盖光纤连接器、射频连接器、线缆组 件、光纤适配器、光电子元器件、消费类连接器等领域。

  1970 年—1985 年：艰难初创期：公司前身洛阳航空电器厂原名为华川电器 厂，创建于我国“三线 年，当年坐落于河南省洛阳地区伊川县， 主要生产航空插销。1971 年公司实现了“当年设计、当年施工、当年投产”，年产 P 型航空插销产品 30 万套。1980 年改革开放后，国家开始以经济建设为中心， 并做出和平发展的主张，军费支出有所降低，生产军品的华川电器厂艰难生存。

  1985 年—2007 年：持续发展期：1991 年华川电器厂迁入洛阳市，并更名为 “洛阳航空电器厂”，主要是做电连接器、光纤连接器等产品的生产，并在国内率 先研制成功单叶回转双曲面线簧结构插孔，应用于防务电连接器和民用产品。当 年洛航厂的电连接器产品覆盖国防科技工业领域和民用高科技领域并于 1995 年 通过了 ISO9001 国际标准质量体系认证。2002 年，公司完成股份制改造，由中 国航空第一集团公司作为主发起人，联合多家大规模的公司及自然人共同设立。

  2007 年至今：上市拓展期：2007 年中航光电在深交所上市，是国防科工委 系统内第一家整体上市企业，并通过募集资金整合解决了同业竞争等问题。上市 以来，中航光电持续拓展，不断整合市场资源以提升产品核心竞争力，包括 2012 年与海信宽带共同成立中航海信，拓展光纤连接器业务，2013 年公司收购西安富 士达 48%股权，2015 年合资成立精密电子，2017 年发布第一期股权激励计划， 2018 年获得 ICEx 证书以及 3C 证书，2019 年发布第二期股权激励计划，2020 年增资沈阳兴华华亿等。

  自上市以来，公司营收、业绩增长稳健。中航光电上市以来，营收由 2007 年 的 6.1 亿元增长至 2020 年的 103.1 亿元，年平均复合增长率达 24.3%，归母净 利润由 2007 年的 1.0 亿元增长至 2020 年的 14.4 亿元，年平均复合增长率达 22.8%。2021 年 Q1，公司实现盈利收入 33.9 亿元，同比增长 88.1%；归母净利润 6.2 亿元，同比增长 281.4%。2020 年 Q1，公司业绩受到疫情影响较大；2021 年， 公司整体复工复产顺利推进，生产、经营情况良好，防务领域保持稳健增长态势， 新能源汽车领域和通讯与工业领域以及国际市场领域呈现恢复性增长。

  近年来，公司毛利率、净利率有所提升，盈利能力逐渐增强。自 2019 年以 来，得益于公司产品的高水平质量的发展以及良好的成本管控，公司销售毛利率及销售 净利率持续提升，其中销售毛利率由 2019 年的 32.7%提升至 2020 年的 36.0%， 销售净利率由 2019 年的 12.7%提升至 2020 年的 14.9%。公司整体毛利率的提升 主要得益于电连接器、光电设备、电机、电门等产品盈利能力的提升，这部分产品 毛利率由 2019 年的 36.5%提升至 2020 年的 41.0%，同比增加 4.5pp。分产品来 看，公司电连接器、光电设备、电机、电门等产品毛利率保持比较高水平，流体、齿 科及其他产品毛利率表现良好，盈利能力较强。

  公司期间费用率保持稳定，研发支出增加助力产品拓展。近年来公司内部管 理逐步提质增效，期间费用率保持稳定，成本管控能力良好。单独来看，公司销售 费用率近年来持续下降，2020 年已降至 3.2%；管理及研发费用率有所上升，2020 年已达到 15.5%；财务费用率总体占比较低，波动幅度也不大，对公司整体影响 较小。管理及研发费用率的提升与销售费用率下降一定程度上中和了期间费用率 的波动，使得公司期间费用率维持在 18%-20%的区间。研发支出方面，2016 年 至 2020 年公司研发支出保持稳定增长态势，2020 已达 9.6 亿元，占营收比例达 9.3%。由于连接器具有多品类、小批量的特点，公司研发支出逐渐增大，将为公 司未来市场布局及业绩增长奠定基础。

  合同负债维持高位，存货增长较快，或预示公司订单充足、全年业绩可期。军工行业的订单改善一般会体现在合同负债上：合同负债越多，体现出来上游企 业签订的订单越多。从公司近两年的合同负债来看，公司 2021 年 Q1 的合同负债 项目依然维持高位，处于近年来的第二高水平，或能表明公司目前防务订单依然 充足，全年业绩可期。另外，存货科目中的原材料项可以部分反映企业订单、备产 计划情况：2016 年至 2020 年，公司存货稳步增长。其中，2020 年公司原材料价 值 5.3 亿元，占存货的比例为 18.0%，较 2019 年增加 3.3pp，充裕的原材料为公 司未来产品生产提供有力支撑。

  关联方销售商品持续增长，中航工业集团内部拉动公司产品需求。公司关联 方交易中销售商品部分主要交易方为中航科工、航空工业及相关所属单位，中航 工业集团内部关联企业对中航光电产品销售起到拉动作用。2016 年至 2020 年中 航光电对中航科工、航空工业及所属单位销售商品交易额逐年增长，2020 年与中 航科工相关商品销售额达 3.5 亿元，同比增长 14.6%，与航空工业相关商品销售 额达 13.3 亿元，同比增长 38.8%。高速增长的关联交易，或能体现近年来我国军 工行业的快速发展对防务连接器产品的带动作用。

  连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、 断开或转换的功能元件，主要有电连接器和光纤连接器两类。光纤连接器是光纤 的末端设备，目的是要让光纤的接续更快速方便，而不需要熔接。接头的接续让 两条不同的光纤的光可以通过。电连接器是一种机电设备，用于连接电路中的元 件，形成电路，一般由壳体、绝缘体、接触体三大基本单元组成。壳体是指插头插 座的外壳、连接螺帽、尾部附件，其作用是保护绝缘体和接触体（插针插孔的通 称）等电连接器内部零件不被损伤；绝缘体用以保持插针插孔在设定位置上，并 使各个接触体之间及各接触体与壳体之间相互电气绝缘；接触体包括阳接触件与 阴接触件，有时也称插针插孔，是用以实现电路连接的单元。

  连接器位于产业链的中游，是构成整机电路系统电气连接必需的基础元件之 一，下游应用领域广泛。连接器制造处于整个产业链的中游，其上游为各种金属 材料、塑胶材料和其它材料的制造业，金属材料主要用于制作连接器端子，塑胶 用于制作连接器产品外设；下游分防务、民用两方面来看，防务应用领域包括军 事、防务以及航空等，而民用应用领域包括汽车、电信与数据通信、计算机与周边 产品、工业、运输、消费电子、医疗等行业。

  全球连接器市场增长稳健，中国市场份额有望持续提升。过去 10 年，全球连 接器市场规模增长稳健，CAGR 为 5.1%，2020 年全球连接器市场规模已达 767 亿美元。得益于全球连接器市场下游旺盛的需求，我们预计未来 5 年，全球连接 器市场有望依然以 5.1%的 CAGR 保持稳健增长，到 2025 年行业全球市场规模 有望达到 985 亿美元。国内连接器市场方面，近 5 年来，国内连接器市场发展迅 速，从 2016 年的 165 亿美元增加至 2020 年的 249 亿美元，年平均复合增长率 达 10.84%，同时占全球市场份额由 2016 年的 30%提升至 2020 年的 32%左右。 伴随着国内新能源车以及轨道交通建设等行业的快速发展，我们预计未来 5 年， 中国连接器有望依然保持较高的增速，到2025年占全球的市场份额在37%左右。

  防务电连接器是飞机、导弹、舰艇等武器系统中用量最多的通用电子元器件 之一。在武器装备和各类电子系统中，电连接器是连接器件与组件、组件与单机、 单机与单机、系统与系统必不可少的基础元件，起着传输能量和信号的重要作用。 上海航天科技技术研究院研究员杨奋在 2007 年 9 月发表的《军用电连接器的应 用及发展》中指出，一架现代歼击机使用电缆长达 5km-10km，一次配套的电连 接器约 800- 1000 多件；一架大型客机电缆总长度达 250 km，一次配套的电连接 器约 4500 多件。电连接器及其电缆组件的主要功能是完成主机、发动机、机载控 制系统及机载设备之问的电气连接。各种型号战术导弹的导引头、战斗部、发动 机、自动驾驶仪等关键部件，都是通过电连接器这一基础元件，将具有成百上千 个接点的电缆网组成一个完整的武器系统。

  军队信息化程度不断提高和军队现代化建设提速将直接刺激防务连接器产业 发展。随着现代战争形态和制胜机理的深刻变化，国防信息化建设已成为推动国 防现代化全方位转型升级，实现国防军事从传统人力规模型向质量效能型和科技 密集型转变的主要推动力量。在国家安全战略发展背景下，中国军费支出不断增 加，新一代武器装备不断定型列装，国防信息化的投入比重与国产化率继续提升。 国防信息化建设作为装备费的主要支出之一，市场规模不断扩大。前瞻产业研究 院数据显示，2010 年我国军用连接器市场规模仅 40.16 亿元，2020 年国内军用 连接器的市场规模预计在 124 亿元，自 2010 年以来年复合增长率为 10.8%。展 望十四五，军队信息化程度不断提高和军队现代化建设提速将直接带动防务连接 器行业景气度上升，特用连接器市场规模有望持续扩大。

  军工行业壁垒高，细分领域头部公司有望强者恒强。军工电子元器件存在资 质、技术双重壁垒，市场竞争格局稳定。第一，军工行业具有较高的资质壁垒：军 工企业对配套商的选择有一整套缜密的认证程序，配套厂商通过其认证并进入其 合格供应商名录有一定的难度，一旦选定供应商，一般不会轻易更换。第二，军工 行业具有较高的技术壁垒：具体体现在技术领域的尖端性和广泛性、产品定型程 序的复杂性、以及产品质量要求的严格性等三个方面。由于以上双重壁垒，军工 电子细分领域市场多呈现寡头格局。这些细分领域的头部公司在军工电子行业景 气度上升浪潮中，有望乘东风、划破千顷浪，进一步巩固自身优势地位。

  防务连接器市场集中度相对较高，主要供应商有中航光电、航天电器、永贵电器、杭州 825 厂、郑州 693 厂、四川华丰、陕西华达等。中航光电市场份额最 大，其防务领域产品涉及航空航天、船舶、通信指挥以及兵装等几乎所有军品市 场。航天电器超半数的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客 户，军品基本覆盖全部军工装备领域，航天业务占比高且有优势。永贵电器防务 连接器主要配套于中国十一大军工集团研制的战车、雷达、火炮、导弹、战机、水 上水下各型舰船等武器及设备。杭州 825 厂是防务电连接器科研生产企业，隶属 于中国航天科技集团公司第九研究院，主要研制和生产各种通用、专用和防务电 连接器，其产品在以探月工程、神舟飞船为代表卫星、导弹、火箭、飞船等所有国 家航天重点型号以及坦克装甲车辆、火箭炮、舰载设备、机载设备、雷达上广泛使 用。

  郑州 693 厂是航天电子仪器和电连接器专业研制生产单位，是中国防务电子 元器件重点骨干企业，产品覆盖多家军工集团的军工型号，广泛应用在航天、航 空、电子、舰船、兵器、核能等军工行业。四川华丰（国营第七九六厂），是我国 一五时期成立的第一家军用连接器科研生产型企业，承担国家重点装备和重点工 程电连接器科研开发和生产任务，是我国航天、航空、航海、电子装备配套电连接 器的核心骨干企业。陕西华达是国内研制和生产电连接器的大型骨干企业之一， 是国家军用射频同轴连接器核心企业，国家电连接器行业协会副理事长单位，国 家电子元器件百强企业，承担着国家重点工程、民用通讯工程电连接器配套的科 研生产任务。

  从上市公司连接器业务营收体量上来看，中航光电是防务连接器行业龙头， 航天电器市场份额次之。从连接器业务营收体量来看，航天电器连接器营收规模 相比中航光电较小：2020 年航天电器连接器产品实现营收 27.3 亿元，同比增长 23.2%，同期中航光电连接器产品实现营收 77.2 亿元，同比增长 9.2%。连接器毛 利率方面，2018 年以来航天电器连接器产品毛利率有所下降，而中航光电连接器 产品毛利率有所提升，2020 年航天电器连接器产品毛利率为 35.7%，而同期中航 光电连接器产品毛利率为 41.0%，较航天电器高 5.26pp。

  新能源汽车行业是兼具政策与市场红利的新兴行业之一，目前正处于放量增长期。新能源汽车行业是国家目前重点扶持的行业之一，发展前景广阔。根据中 国汽车工业协会统计数据，2020 年全球新能源汽车产量 255 万辆，全球新能源车 渗透率为 3.1%；中国新能源汽车产量 137 万辆，国内新能源车渗透率为 5.4%。 而《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》(征求意见稿)指出，2025 年国内新 能源汽车渗透率将达 25%，预计未来五年国内新能源车年均复合增速预计达 38%。 随着新能源汽车整体市场规模高速增长，相关产业链有望深度受益。

  连接器是新能源汽车中必不可少的元器件之一，有望在汽车电动化的浪潮中 深度受益。根据 Bishop&Associate 统计数据，汽车是目前连接器产品中最大的终 端设备应用领域，2019 年占全球连接器市场的 22%。连接器在新能源汽车中主要 用于实现控制箱与空调、DC、压电机、电池组、电机以及充电机等部件的有效连 接。作为新能源汽车的重要组成部分，连接器也伴随着新能源汽车的崛起经历巨 大的改变：首先，新能源汽车连接器要承受更高电流与电压，在工作过程中则要 承受高强度震动、高温、水雾以及灰尘等恶劣环境，连接器的安全性要求更高。其 次，新能源汽车连接器的材料选择也会更苛刻，绿色化水平更高。最后，新能源汽 车线束的布局多样化，对连接器的结构、安装空间、尺寸等将会有更多样化的需 求。

  全国轨交建设量未来可期，“五纵六横八连线”及“八纵”计划稳步实施。目 前我国计划轨道交通近中期实现“五纵六横八连线 年将 全国主要省市区连接起来，形成国家轨道交通网络大框架。长期实现“八纵”，从 2040 年起至 2070 年,再用 30 年的时间，实现东部加密、西部连通成网，同时连 接全国主要交通节点城市和旅游景点,使西部地区主要城市可通达任何沿海省区。 2013年至2019年全国轨道交通在建线千米， 年复合增长率达 10.0%。随着未来我国轨道交通建设计划稳步实施，轨道交通相 关连接器产品有望持续放量。

  连接器是支撑轨道交通运行的重要元器件之一，直接受益于轨交建设量的增加。目前连接器产品主要应用于轨道交通中的钩缓系统、车辆跨接系统、电机系 统、网络系统、库用电源系统、空调系统、制动系统等、列车运行控制系统、计算 机联锁系统、轨道电路及自动闭塞系统等。轨道交通主要涉及的连接器种类包括 各种圆形、矩形高频及低频电连接器及相关线束、光纤组件、同轴连接器及组件 等。伴随着我国轨道交通建设计划的稳步实施，轨交连接器产业链公司有望实现快速发展。

  中国是全球最大的连接器市场，而巨头公司集中在美国。从全球各个地区来 看，中国为目前连接器行业最大市场，2019 年规模达到了 227 亿美元，占全球总 市场规模的 31%，代表生产企业有立讯精密、富士康、得润电子等。从全球连接 器厂商竞争领域来看，TE Connectivity(泰科电子)、Molex(莫仕)、Amphenol(安费 诺)这三家美国大型厂商在各个细分领域排名均靠前，2019 年全球连接器厂商市 场份额中，泰科电子、安费诺及莫仕占比分别为 16%、11%及 8%，三家厂商的市 场份额合计占全球连接器市场份额的 35%。

  国内连接器厂商产品品类丰富，应用领域广泛。目前我国连接器主要生产厂 商（上市公司）包括立讯精密、中航光电、航天电器、得润电子、永贵电器等。各公司生产连接器的产品侧重与应用领域有所不同：立讯精密在国内连接器相关厂 商中营收、业绩规模领先，其连接器产品主要应用于消费类电子产品。其余连接 器企业中，包括长盈精密、得润电子、意华股份、电连技术、胜蓝股份及徕木股份 等，其产品主要面向汽车、通讯设备、轨道交通等民用领域，同时也在积极布局连 接器下游新兴产业包括新能源汽车、5G 通讯及互联网等。

  公司是国内防务连接器龙头，其产品广泛应用于防务领域。公司军品应用行 业主要包括航空、航天、兵器、传播以及防务电子等。目前公司拥有一系列国军标 生产线，包括 XC 圆形电连接器国军标生产线、矩形电连接器国军标生产线、光 纤光缆连接器国军标生产线及耐环境高密度圆形电连接器国军标生产线等，也是 指定海军武器装备生产承制单位以及空军一级承制单位。同时公司军品的主要客 户覆盖大型国有航空航天企业，包括中国航空第一集团、中国航空工业第二集团、 中国航天科工集团等。

  公司在全力保障防务领域配套交付任务的同时，也积极拓展民品领域。目前 公司已逐步站稳国内 5G 通讯市场，并且在新能源汽车领域实现“国际一流、国内 主流”转型发展，2020 年全年完成多个重点车型项目定点。公司在工业领域增幅 显著，医疗行业相关产品实现翻番增长，消费出行业务初见雏形并且已具备一定 规模。2020 年公司以优异的成绩获得上级单位颁发的“市场开拓奖”。整体来看， 公司在稳固军品业务的同时，紧跟产业发展趋势，积极布局新能源汽车、5G 通讯、 医疗设备等领域，民品业务得以快速拓展，目前公司军品及民品业务双轮驱动， 行业地位稳中有升，产品竞争力不断增强，品牌影响力也得以提升。2020 年，公 司防务与民品各领半壁江山，营业收入各占比约 50%。

  为达到未来增长和市场预期匹配的产能，公司在广州建立华南产业基地，拓 展通讯及新能源连接器等业务。2021 年公司在广东省广州市番禺区化龙镇购置土 地 13.3 万平方米以开展华南产业基地项目的建设工程，并设立子公司中航光电 （广东）有限公司为项目实施主体，中航光电持有中航光电（广东）有限公司 100% 股权。华南产业基地项目总投资 22.5 亿元，建设周期为 4 年，新建科研业务相 关面积 26 万平方米，并准备购置 5G 连接产品、数据中心连接产品、高速连接 产品、新能源汽车连接产品等自动化、智能化产线，目前该项目已动工。华南产业 基地项目有助于提升公司主营业务产品的研发和生产能力，加强对业务管控力度， 实现凝聚发展。项目建成投入生产后，预计年销售收入可达约 40.4 亿元，净利润 2.8 亿元，将对公司未来发展形成有力支撑。

  2020 年中航光电在技术研发方面不断取得新成果，并荣获一系列科技奖项及 技术认证。公司坚持践行创新驱动发展战略，拟定“十四五”及 2035 年技术产品 发展规划，对未来产业发展方向进一步明确。同时公司积极推进“领先创新工程”， 专注于高速传输、深水密封等关键技术研发，大幅提升精密成型及微组装等核心技术工艺能力；通过投用自动化设备有效提升自动化水平，成功研制新能源交流 充电产品自动化生产线，在同类自动装配技术中达到行业先进水平。公司首个连 接器产品智能化车间全面投入试运行，产品生产也向智能制造迈进。2020 年公司 科研项目成果显著，获得国家级、省级、上级单位科技奖项 19 项，新申请专利 311 项，通过“国家知识产权优势企业”复核，并组织和参与国内外一系列标准制定， 主导负责 IEC 国际 13 项标准的编制。

  公司对技术研发较为重视，研发费用率及研发人员占比属较高水准。近年来 中航光电研发费用率在主要连接器公司中保持较高水平，2020 年公司研发费用率 为 9.3%，而同期立讯精密、得润电子、永贵电器等公司研发费用率均低于中航光 电。同时中航光电近年来研发技术人员比例持续提升，在主要连接器公司中保持 较为领先水平。2020 年中航光电研发人员占总员工人数的 27.8%，在主要连接器 公司中仅次于长盈精密，位列第二，反映出中航光电对于产品技术研发的重视。

  3.2. 集团化管控：投资并购推动公司有机增长，增资重组促进轨交业务加快速度进行发展

  公司通过收并购及设立合资公司，在拓展产品线的同时整合市场资源。公司 将“集团化、多元化、国际化”作为基本发展路径，以洛阳本部为核心，先后收购 和成立沈阳兴华、富士达、翔通光电、中航海信等公司，持续拓展产品线，从连接器向线缆组件、光纤维产品延伸，持续整合市场资源，打开市场空间。2007 年公 司收购沈阳兴华航空电器，进一步扩大了航空电器、电连接器等业务规模。2012 年，公司与海信宽带合资成立中航海信，在光纤连接器业务领域进一步发挥技术 和市场融合优势，扩大产品销售规模并实现更大盈利。2013 年公司收购西安富士 达 48%股权并于 2014 年继续收购其 10%股权，在拓展射频同轴连接器产品规模 的同时整合民用资源服务军工防务，全面提升公司核心能力。

  公司资产重组进一步整合优势资源，增强轨交业务核心竞争力。2020 年中航 光电以洛阳本部的轨交业务资产评估作价 6,969.00 万元增资沈阳兴华华亿，同时 引入北京中航一期航空工业产业投资基金和兴华华亿拟设立的员工持股平台，分 别以 10,000.00 万元和 1,447.04 万元增资兴华华亿。增资完成后，中航光电、沈 阳兴华、华亿科技以及中航一期航空工业产业投资基金分别持股 38.27%、12%、 10.18%以及 34.55%，员工持股平台占比 5%。中航光电通过资产重组进一步整合 优势资源，增强公司轨交业务核心竞争力，以航空工业过硬的“军工品质”助力轨交 事业的发展，致力于打造轨道交通领域一流领军企业。

  近年来，公司不断拓展国际业务，深化海外布局。公司近年来海外布局迈步 开展，已分别设立欧洲分公司和东南亚分公司，以支撑欧、美、亚洲本地业务开展，组织形态由单一直线职能制向集团化组织架构发展。短期来看，德国公司主 要负责欧洲市场的开发与支持、产品的研发和商务的运作及物流等，为总部和各 个业务板块提供支撑服务；越南子公司主要是支撑公司在越南当地的交付，服务 当地客户需求。远期来看，德国子公司在业务扩展的同时将布局本地化生产；越 南子公司会根据后续需求逐步对研发、生产及销售进行一体化拓展。

  从营收、业绩角度分析，近年来公司海外业务拓展顺利。近 10 年来，公司国 外业务收入增长迅速，营收规模由 2011 年的 3173 万元增长至 2020 年 5.86 亿 元，年平均复合增长率达 38.27%；同时公司国外收入占比由 2011 年的 1.8%增 加至 2019 年 7.8%，国外业务收入贡献度逐渐增大。值得一提的是，2020 年公司 海外营收下滑主要是受到疫情影响。展望未来，随着海外疫情逐渐被控制，公司 海外业务有望回归正常增长水平。

  公司在供应链、质量管理、成本管控以及内部组织等方面持续转变发展方式与经济转型，提质增效不断取得新成果。2020 年，在供应链管理提升方面，公司建立了供应链系 统自评价机制，完善差异化采购管理模式。在质量提升方面，公司进一步对质量 管理体系架构进行优化，并且荣获“2018-2019 年度河南省省长质量奖”以及“2020 年度河南省国防科技工业质量管理活动优秀企业”等称号。在成本管控效率提升方面，公司开展了全价值链成本管理，系统建立效率提升管理机制，降本增效成果显著。同时公司积极构建多元化薪酬分配体系，优化公司薪酬分配机制，创新薪酬分配策略与模式，完善以价值创造为分配基础、薪酬分配驱动价值创造的薪 酬体系。

  股权激励绑定核心人员利益，促进企业与员工一同成长。公司上市以来共实 施了两期股权激励计划，第一期股权激励计划覆盖公司董事、高管、中层以上管 理人员及有关技术业务人员共 266 人，获授的限制性股票数量为 595.72 万股，占 当时总股本比例的 0.9887%。解锁条件分为三期，分别对公司净资产收益率、营 业收入以及利润设置相应限制条件。第二期股权激励计划覆盖 1182 人，获授的限 制性股票数量 3149.34 万股，占当时总股本比例的 2.94%；最终实际授予 1164 名，授予股份 3104.12 万股，占授予日公司总股本比例的 2.90%。